裁减入款准备金率和政策利率、裁减存量房贷利率、推动中永久资金入市⋯⋯一年前的今天，在国新办2024年9月24日上昼举行的新闻发布会上，中国东谈主民银行行长潘功胜、国度金融监督惩办总局局长李云泽、中国证券监督惩办委员会主席吴清皆聚足球比赛赌注在哪买，并公布多项重磅金融政策，开释金融扶持经济高质地发展的激烈信号。

当日，A股在政策“组合拳”发布后迎来历史性大涨，上证指数高涨4.15%。回望当日，市集阐述了新一轮牛市的起先。一年后，不仅上证指数已从其时的2700多点高涨到了如今的3800多点，通盘市值河山发生剧变，A股价值重塑加快。

在本年9月22日的国新办新闻发布会上，吴清也细数了连年来的收获单：本年8月A股市集总市值初次冲破100万亿元；面前A股科技板块市值占比进步1/4，已显著高于银行、非银金融、房地产行业市值整个占比；《对于久了上市公司并购重组市集纠正的意见》发布以来，已透露230单首要资产重组，一般性的资产重组数目更多。

掂量后续A股行情，金鹰基金首席经济学家杨刚对第一财经示意，非论是资产荒之下流动性向A股的传导，照旧政策端对股市的友好气派，都将陆续成为热切的正面催化和强驱能源。

东吴证券首席经济学家、研究所联席长处芦哲以为，异日并购重组市集将陆续保持活跃，并购重组的数目和范畴可能会进一步加多。产业驱动型并购将成为主流，科技行业如半导体、生物医药等，将陆续成为并购重组的热门领域。同期，多元化支付表情将得到更粗鄙的应用，并购重组的往复表情将愈加纯真千般。

A股市值河山剧变

客岁“9·24行情”开启本轮牛市以来，A股市值名次榜发生了不小的变化。

一年前，全A股9家万亿市值上市公司，简直由银行、非银金融、石油石化三大行业包揽，仅贵州茅台（600519.SH）一家食物饮料企业市值进步万亿。

面前，万亿市值企业加多至13家，宁德时期（300750.SZ）近期再创历史新高，重回万亿市值阵营。电子行业双巨头工业富联（601138.SH）、中芯外洋（688981.SH）总市值冲破万亿。

而上述企业市值的增长，与政策扶持不无相关。本年以来，东谈主工智能、机器东谈主、鼎新药等科技新兴领域受到政策鼎力扶持，天然部分公司现时盈利一般，但具备高成长预期，因此得到了资金喜爱。

主要股指的权重股市值排名也在本轮行情中改写。本年以来，AI算力行情继续演绎，近期更是呈现加快高涨，中际旭创、新易盛、胜宏科技等个股迭创历史新高，使得创业板市值前五的座席呈现出新样式。甩手9月23日收盘，中际旭创、新易盛鉴别为创业板市值第二、第四，胜宏科技排名第七，一年前，新易盛排在12名，胜宏科技尚未置身前30名。

与此同期，第一财经记者梳剃头现，2024年9月24日〜2025年9月23日（下称“时刻”），全市集共计1435家公司股价翻倍。

5个申万一级行业出身出进步100只翻倍股，鉴别是：机械设备（231只）、电子（206只）、电力设备（130只）、筹画机（121只）、汽车（115只）。

涨幅进步300%的个股有162只，主要荟萃在机械设备、电子、筹画机、汽车等行业。涨幅进步500%的个股有38只，主要荟萃在半导体、鼎新药、CPO等高景气赛谈；涨幅进步1000%的个股有3只，鉴别为上纬新材（1720.5%）、*ST宇顺（1133%）、胜宏科技（1061.6%），成为本轮行情中的“涨幅王”。值得在意的是，涨幅前30名中，有11只来自科创板，突显出本轮行情科技干线的特征。

一年透露230单首要资产重组

“并购六条”发布一年来，市集眷注继续高潮，上市公司并购重组往复活跃度普及，一、二级市集的活力也得到一定进度激勉。

吴清在国新办9月22日的新闻发布会上示意，“并购六条”发布以来，已透露230单首要资产重组，一般性的资产重组数目更多，有劲扶持了上市公司产业整合。

230单首要资产重组中，半导体行业的买家最多，进步20家；其次是房地产开发和汽车零部件行业的收购意愿较强，公司数目均为10家；通讯设备、化学成品、塑料、花费电子、服装家纺等行业的买家则在5〜10家之间。

相较买家而言，卖家多荟萃于新兴行业，并购标的中波及高新期间、数字经济、绿色低碳等领域的比例显著提高。其中，半导体、软件开发、集成电路设想、信息期间工作行业的被收购对象数目位居前方，整个进步30家公司，其余被收购公司也较多来改过兴行业。

对此，清华大学国度金融研究院院长、清华大学五谈口金融学院副院长田轩分析称，经济转型期，企业通过并购重组优化资源设立，以终了期间升级与产业协同的内在需求越发激烈。尤其是传统行业，濒临增长瓶颈和产能多余压力，通过并购新兴产业优质资产终了新旧动能退换，是企业应酬世界竞争、冲破期间瓶颈的主动采用，亦然政策扶持与老本助力下的势必完结。

在不停表露的并购重组案例中，“双创”公司成并购热土，收购同业业高卑劣资产；传统行业上市公司则通过跨行业并购以进行转型升级，或者通过并购加强产业整合；上市公司收购未盈利资产、拟IPO资产成为一大新特征；支付表情多元化也成为这轮并购重组的隆起特征，多家公司应用股份、定向可转债、并购贷款、并购基金等表情扩充并购。

田轩对第一财经称，这轮并购重组在促进科技与产业交融、优化产业资源设立、通顺老本轮回等方面施展着权贵且多维度的合座作用。

“自‘9·24新政’以来，并购重组已成为老本市集生态拓荒的热切握手。”星河证券首席策略分析师杨超以为，并购成为上市公司终了成长和价值重塑的热切旅途，带动二级市集情怀回暖，为股权投资机构提供了退出渠谈，推动耐烦老本更多流向硬科技与政策性新兴产业，促进“投、融、退”良性轮回。

对于并购重组对上市公司价值的普及，杨超以为，主要体面前三方面：其一，财务阐扬改善，优质资产并表可径直增厚营收与利润；其二，中枢竞争力强化，获取重要期间、蔓延产业链或干与新兴市集，构筑永久壁垒；其三，估值体系优化，老本市集常常对产业协同和政策升级予以溢价。不外，并购能否移动为果真的价值增量，仍取决于后续整合的深度与协同效应的终了。

除了加快上市公司及产业转型升级外，近一年来并购重组继续活跃，也一定进度上带动了二级市集谋划见解行情，并加多了股权投资机构退出的契机。

在芦哲看来，这轮并购重组在通顺科技—产业—老本轮回方面的作用很大。与以往不同的是，此轮并购重组从老本导流科技启动，科技也在迟缓赋能产业，同期产业通过二级市集反哺老本，依然变成正向轮回。

掂量并购重组市集异日趋势，田轩以为，异日并购重组市集将愈加聚焦产业整合、期间协同、价值普及等中枢主义，呈现出以政策性并购为主导、多元化支付表情并行、国企与民企协同鼓吹的样式，推动并购重组市集向常态化、范畴化、高质地发展迈进。

杨超具体分析称，政策层面，“并购六条”及配套纠正将继续开释轨制红利，审核成果和支付器具鼎新将进一步裁减往复成本，带动市集活跃度继续普及；产业层面，并购干线将愈加聚焦新质分娩力领域，硬科技行业的产业链整合有望加快；跨境并购方面，跟着外部环境迟缓改善，中国企业在东南亚与欧洲的期间获取和世界供应链拓展意愿将增强。同期，私募股权基金的退出需求与国企纠正久了，将共同推动大范畴往复，相配是央企的政策性重组与专科化整合将权贵增多。

首要犯法强制退市显著加多

客岁9月24日，吴清在国新办发布会上示意，证监会将要点握好“三个隆起”进一步全面久了老本市集纠正，其中之一即是隆起保护中小投资者正当权益，坚强打击财务作秀、主宰市集等犯法违法行径，同期在代表东谈主诉讼、先行赔付等方面争取落地更多示范性案例。

回看夙昔一年，一系列政策“组合拳”及配套模范在老本市集也渐次落地。其中，从严打击财务作秀等犯法违法行径成为净化市集生态、重塑投资者信心的重要效劳点之一，触及首要犯法强制退市数目显著加多，“退市未免责”的信号得以强化。

第一财经记者获取的最新数据骄气，2025年实验触及首要犯法退市目的的公司已达12家，为积年之最。据不皆备统计，甩手面前，*ST东通、*ST高鸿、*ST苏吴、*ST紫天、*ST广谈、*ST东方、*ST普利等多家公司，均已拉响首要犯法退市风险警报。此外，Wind数据骄气，甩手面前，近一年依然退市的公司中，退市锦港、退市卓朗均因首要犯法强制退市。

“退市未免责”方面，第一财经记者了解到，自客岁退市新规以来，甩手2025年8月，证监会已查处67家退市公司犯法违法行径，并移送33家退市公司涉嫌信息透露作歹踪迹。

比如，本年就有包括亿利洁能、退市龙宇、泰禾集团、东旭光电等多家A股公司在退市后被追责。其中，亿利洁能、东旭光电均被罚金上亿元。

吴清在9月22日的国新办发布会上示意，连年来，老本市集聚焦财务作秀等投资者忍无可忍的犯法违法问题，既“追罪魁”，也“惩帮凶”，系统构建全地方、立风光的笼统惩防体系，坚强打消作秀“生态圈”。同期，还用好用足法律所赋予技能，照章从严，把“板子”打准打疼。

吴清还强调，下一步证监会将提高监管的精确性、灵验性，落实主责主业，照章从严监管，隆起打大、打恶、打要点，把该管的管好，同期对峙严而有度、严而灵验，进一步完善市集监管和风险在意机制，塑造既“放得活”又“管得住”的老本市集步骤，促进高质地发展。

中国政法大学商学院副涵养胡历芳对第一财经示意，近一年来监管从严打击证券犯法违法行径，为清楚投资东谈主预期起到了重要作用，从而能够更好地为永久投资、价值投资、感性投资添砖加瓦，为老本市集施展钞票效应奠定法治化基础。

黄念念瑜

魏华夏

周楠

上市公司限制权变更频现

甩手本年6月30日，深圳上市公司新增透露并购重组263笔。其中，境内并购246笔、跨境并购17笔；首要资产重组9笔，非首要资产重组254笔；196笔重组透露往复金额，整个超570亿元，并购重组活跃度权贵普及。

金融监管总局正在鼎力鼓吹金融资产投资公司股权投资、科技企业并购贷款等谋划试点，不停探索科技金融发展的新旅途。

甩手2025年5月底，已有超430家科创板公司推出超760单股权激励盘算，板块笼罩率超7成。

近几年中国中意科技产业并购眷注主要荟萃在光伏产业链、基础尺度、储能与能源电板和锂电板领域足球比赛赌注在哪买，往复笔数占比清楚保管在75%以上。